中国在沙特发行主权债券的背后，是为了什么？

近日消息，中国财政部14日晚公布，在沙特利雅得成功发行20亿美元主权债券。其中，3年期12.5亿美元，发行利率为4.284%；5年期7.5亿美元，发行利率为4.340%。

此次发行受到国际投资者踊跃认购，3年期、5年期美元主权债券发行利率较同期限美国国债利差分别仅为1个基点和3个基点，创美元债券市场最低利差纪录。总认购金额397.3亿美元，是发行金额的19.9倍，其中5年期认购倍数达27.1倍，是近年来全球主权债券发行最高倍数。本次发行在低利差情况下获得高认购倍数，充分反映了国际投资者对中国主权信用的信心。

这次到沙特发行20亿美元主权债券，很多网友表示困惑。一是中国为什么有资格到沙特发行美元主权债券？二是到沙特发行美元债券是为了什么？针对这些问题，笔者采访了山东财经大学区域经济研究院院长董彦岭教授。

董彦岭表示，我们通常说的美债包括两种形式的债券，一种是美国国债，这个是有主权性质的，只能由美国发行；一种是美元债，这个基本上各个国家都有资格发行，只要没有列入投资领域限制，不受限制，中国财政部发行的美元主权债券就属于这种形式。发行美元债也有两个市场，一个是在美国发行，如在纽约市场发行美元债；一个是在离岸市场发行，中国在沙特利雅得发行美元主权债券就是在离岸市场发行。不只是美元，我们人民币也有离岸市场，比如在香港就可以发行人民币债券，只要有人民币存量就可以。当然，在外国发行美元债券也有一些基本条件需要考虑，比如中国和沙特关系比较友好；沙特是石油大国，美元货币流量比较充足，等等。

这次财政部在沙特利雅得成功发行20亿美元主权债券，目的是为了融资。和国内融资是“融人民币”不同，这里融的是美元。有时企业也会发行美元债券，这次发行美元债券，是财政部出面，是以国家信誉作保证的，这种发行信用度高。这次美元主权债券的利率不高，但购买踊跃。

发行债券本质上就是从市场上借钱，借的是美元，还债时也需要还美元。从中国角度来说，我国美元储备充足，并不缺美元，主要还是考虑到双方共同发展的需要。

董彦岭认为，这次发行美元主权债券，是单纯的融资行为。从国际结算来看，60%以上国际贸易交易还是以美元结算，发行美元债券的稳定性和预期性也是比较强的，有利于中国和沙特的经济发展需要。

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