葵花药业业绩连续三年两位数攀升，潜心修炼直指百亿营收目标

葵花药业公布2023年年度报告，数据表明，公司在报告期内营业收入达到57.00亿元，同比增长11.89%；归母净利润为11.19亿元，同比增长29.05%；扣非净利润为10.03亿元，同比增长24.77%。从过往业绩来看，葵花药业近年来呈现出持续向好的态势，已连续三年在营收和净利润上实现了两位数的同比增长。

经营成效显著：ROE创历史新高 剔除疫情扰动近十年营收保持两位数增长

除了营收及净利润保持强劲增长之外，葵花药业的营运能力也呈现出持续增强的态势。据wind数据显示，2023年公司存货周转天数、应收账款周转天数、净营业周期均连续三年缩短，公司在产业链中的主导权日益提升。在此推动下，葵花药业的净资产收益率不断走高，2023年摊薄净资产收益率达到23.49%，创历史新高。

良好的经营成效同时也体现在公司资本结构的优化。2023年，葵花药业资产负债率下降至27.28%，相比去年同期下降了9.6个百分点，达近十年以来的最低值。公司货币资金及交易性金融资产总额达到36.02亿元，创现能力强且资金充裕度高，流动比率、速动比率及现金比率均显著增长。

事实上，从更长的时间跨度来看，若剔除2019年、2020年外界扰动因素较强导致行业整体出现波动之外，葵花药业近十年间的营收均保持在两位数的同比增速。这一点在生物医药行业支付政策、竞争格局日新月异，“过冬”成为行业发展主旋律的背景之下显得尤为珍贵。

业绩“常青树”的背后：苦修内功

2023年是葵花药业成立25周年，也是“五五”规划收官之年。在这个具有特殊意义的时间节点，葵花药业用亮眼的业绩表现给投资者交出了一份令人满意的答卷。那么，葵花药业能够成为业绩“常青树”的秘诀是什么呢？

对葵花药业年报进行梳理分析后发现，公司的制胜法宝其实并不特殊，只是将药物生产、研发、品宣等方面都做到了极致。

研发方面，葵花药业以“买、改、联、研、代”为产品研发战略，通过多种途径提升产品的研发和优化能力，并已组建北京儿童制剂技术研发平台、北京研究院、哈尔滨研究院、益生菌联合研发中心及各生产企业研发团队，形成四院一体、研产共进的态势。

研发落地情况同样喜人。2023年，公司聚乙二醇3350散、布洛芬混悬液、布洛芬混悬滴剂及磷酸奥司他韦干混悬剂4个品种提交CDE并获得受理通知书。同时，公司护肝片和小儿肺热咳喘口服液完成香港注册申报，阿莫西林颗粒获得通过一致性评价，化药9个产品和中药3个产品完成中试批生产，1个化药产品和1个中药产品验证批生产，1个化药产品完成BE试验。获得发明专利授权2项。

目前，公司自主开展化学仿制药一致性评价2项；在研化药项目32个，主要聚焦在儿科、成人消化及妇科治疗领域；在研中药项目7个，主要集中于经典名方研发；在研保健品项目97个，主要集中于普通食品、保健食品、益生菌自有菌株研究等大健康领域；储备功能性食品项目36项。

不难看出，葵花药业丰富的在研产品梯队不仅符合公司以生产中成药为主导，以“化学药、生物药”和“健康养生品”为两翼的定位，能够充分发挥公司的既有优势，同时也为公司未来的业绩常青奠定了坚实基础。

生产方面，葵花药业恪守“做老百姓(31.980, 0.08, 0.25%)的好药”宗旨，将“工匠精神”落到实处，2023年持续推进生产系统全链条岗位资格体系认证，推进标准化作业及传帮带机制，拉通12家生产企业之间产能协同和经验交流，持续推动生产质量管理提档升级。

品宣方面，葵花药业在拥有“葵花”和“小葵花”两大知名品牌的情况下，仍紧跟时代步伐，不断创新媒介传播策略。例如强化护肝大讲堂、小葵花妈妈课堂等企业IP打造；构建自媒体矩阵，拉升终端客户的数量并提高粘性；进行学术科普，链接客户心智等。

凭借多年在“一小、一老、一妇”特色领域深耕所打造出的产品力以及契合公司自身发展，充分发挥“品牌、品质、组织、模式、网络”核心优势，葵花药业黄金单品集群持续放大，小儿肺热咳喘口服液/颗粒市场份额持续领先，小儿柴桂退热颗粒、小葵花露、小儿氨酚烷胺颗粒、芪斛楂颗粒等品种在高区位持续增长，起家品种护肝片年度发货金额更是历史首次破10亿元大关，跻身行业黄金大单品第一梯队。

不安于小成，然后足以成大器；不诱于小利，然后可以立远功。不难看出，葵花药业能够成为业绩常青树的背后，是数十年如一日的苦修内功，是对企业宗旨和理念的身体力行与持之以恒。

下一个五年：内外兼修 剑指百亿

展望未来，2024年，是葵花药业“六五规划”开局元年。过去一年间，公司以出色的经营及业绩表现为其“五五规划”收官献礼，下一个五年，葵花药业又将走向何方？2023年年报中，葵花药业表示，力争六五期末，公司销售规模突破百亿大关，成为国内家庭常用药领域最具影响力的企业。

5年达到百亿营收意味着葵花药业年度营收复合增长率需要达到11.89%。从历史数据看，剔除疫情扰动年份后，公司2014年至今的营收年复合增长率为11.15%，且近三年间的营收增速均高于这一数值，因此这一目标具有较强的可实现性。

从品牌来看，葵花药业经过20余年的深耕，品牌知名度、市场渗透率、用户忠诚度、复购首选率均处于行业领先地位。而公司在此基础上顺应时代脉搏，提出精准品牌传播路径，继续提升“葵花”、“小葵花”双品牌流量，持续保持品牌热度、主品认知，或将进一步扩大客群并提升用户粘性。

从市场规模来看，根据IQVIA测算，2022年全国OTC市场规模预计2592亿元。若从儿童药物市场的维度上看，根据华经产业研究院的数据，2021年全国儿童药物市场规模为1079亿，2015—2021年全国儿童药物市场规模复合增速约为10.6%。市场的内生扩容，以及葵花药业自身品牌力的进一步提升，产品矩阵的不断丰富，为公司未来增长夯实了基础。

此外，葵花药业还在年报中指出，将继续实施“实业+资本”双轮驱动，从全球视野、行业前沿、适度超前的维度，以结果为导向，灵活地运用资本手段，提升新产品、新领域拓展与获取能力，有效提升传统并购后整合能力，实现外延式增长。因此，综合来看，葵花药业五年百亿的目标或许并非好高骛远。