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迈伦·斯科尔斯1997年诺贝尔经济学奖获得者,提出的期权定价模型有革命性意义

诺贝尔奖 2024-01-22 13:57:18 嘞嘞

迈伦·斯科尔斯(Myron Samuel Scholes)是1997年诺贝尔经济学奖的共同获得者之一,他与罗伯特·默顿(Robert C. Merton)一起因“对衍生证券理论的发展,特别是对于布莱克-斯科尔斯期权定价模型的建立所做出的贡献”而荣获这一奖项。瑞典皇家科学院在1997年10月14日宣布了他们的获奖决定。

早年生活

迈伦·斯科尔斯于1941年出生在加拿大安大略省的提民斯(Timmins),斯科尔斯全家在大萧条时期举家搬迁至此。而他们全家后来在1951年再次搬迁到哈密尔顿。斯科尔斯在学校是一个好学生,虽然他从十几岁开始就苦于视力减退,直到26岁时才手术解决。因为家庭的缘故,他小时候就对经济学产生兴趣,他也帮忙他叔叔的业务,而他的父母亲在他就读高中时帮他开立帐户来投资股票市场。

在他的母亲死于癌症之后,斯科尔斯继续留在哈密尔顿就学,并在1962年从麦克马斯特大学获得经济学的学士学位。在他就读麦克马斯特大学时,他的一位教授介绍他认识乔治·斯蒂格勒与米尔顿·傅利曼,他们都是芝加哥大学的经济学家,后来也都获得诺贝尔经济学奖。迈伦·斯科尔斯在获得学士学位后,决定前往芝加哥大学进行经济学研究。他在这里与是与同事迈克·简森(Michael Jensen)与理查德·罗(Richard Roll)成为同事,也获得跟尤金·法马和莫顿·米勒学习的机会,他们的研究领域是历史较短的金融经济学。他在1964年获得工商管理硕士,然后在1969年通过莫顿·米勒的书面论文审核,获得博士学位。

1941年出生于加拿大

1961年获工程学士学位

1962年在Mc-Master大学获学士学位

1964年获芝加哥MBA学位

1968年获芝加哥大学商学院金融学博士学位

1968年-1973年执教麻省理工学院

1969年获芝加哥大学经济学博士学位

1972-198执教于芝加哥大学

1983至今执教斯坦福大学。在此期间曾与1990年诺贝尔奖得主默顿·米勒进行了合作研究,在工商管理学院担任Franke·Buck讲座财务学教授,同时也是胡佛研究所的高级研究员。

成就贡献

斯科尔斯与已故的经济学家费西尔·布莱克曾于1973年发表《期权定价和公司债务》一文,在这篇文章中,他们给出了期权定价公式,即著名的布莱克-斯科尔斯公式。它与以往期权定价公式的重要差别在于只依赖于可观察到的或可估计出的变量,这使得布莱克-斯科尔斯公式避免了对未来股票价格概率分布和投资者风险偏好的依赖,这主要得益于他们认识到,可以用标的股票和无风险资产构造的投资组合的收益来复制期权的收益,在无套利情况下,复制的期权价格应等于购买投资组合的成本,好期权价格仅依赖于股票价格的波动量、无风险利率、期权到期时间、执行价格、股票时价。正是这篇文章的开创性研究为他们带来了极大的荣誉,这篇文章所提出的Black-Scholes期权定价模型对这一领域具有革命性的意义,也对后续的金融领域的研究产生了广泛而深刻的影响。上述几个量除股票的估计也比对未来股票价格期望值的估计简单得多。市场许多大投资机构在股票市场和期权市场中连续交易进行套利,他们的行为类似于期权的复制者,使得期权价格越来越接近于布莱克-斯科尔斯的复制成本,即布莱克-斯科尔斯公式所确定的价格。布莱克和斯科尔斯通过对1966年至1969年期权交易价格数据的分析、另一学者哥雷对芝加哥期权交易所成立后前七个月交易价格的分析都证实了布莱克-斯科尔斯公式的准确性。布莱克和斯科尔斯复制法则的重要性还在于,它告诉人们可以利用已存在的证券来复制符合于某种投资目的的新的证券品种,这成为金融机构设计新的金融产品的思想方法。该论文中关于公司债务问题的论述也极富创建性,指出:企业债务可以看作一组简单期权合约的组合,期权定价模型可以用于对企业债务的定价,这包括对债券、可转换债券的定价。传统方法在分析权益价格、长期债务、可转换债券时,对资本结构中不同的组合成分结合起来进行考虑。利用期权定价理论评价企业债务时,对资本结构中不同的组成部分同时进行评价,这样就考虑了每种资产对其他资产定价的影响,确保了整个资产结构评价的一致性。

来源:百度百科
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